قالت وكالة بلومبيرج: إن "أسواق الدين في مصر على حافة الهاوية، كما لم يحدث من قبل، حيث يستهلكها بشكل متزايد خطر عدم سداد سنداتها في غضون عام".
وأضافت الوكالة في تقرير لها: "يبدو أن وقت الأزمة يقترب لأن بعض المستثمرين يفقدون الثقة في حكومة السيسي التي تكافح لاستعادة الوصول إلى التمويل الخارجي بعد سلسلة من الأزمات، ارتفعت تكلفة التأمين ضد التخلف عن سداد الديون السيادية في الأشهر ال 12 المقبلة إلى مستوى قياسي ، ما أدى إلى حالة شاذة أدت إلى ارتفاع قسط التأمين على عقود مدتها خمس سنوات إلى أوسع نطاق على الإطلاق".
يتم تداول حوالي 33.7 مليار دولار من سندات اليورو المصرية، أو حوالي 86٪ من الأوراق المالية الخارجية القائمة، بأكثر من 1000 نقطة أساس فوق سندات الخزانة الأمريكية وهي عتبة اعتبار الديون متعثرة.
وقال جوردون باورز ، المحلل المقيم في لندن في كولومبيا ثريدنيدل إنفستمنتس: "الانعكاس في منحنى الائتمان، يدل بالتأكيد على تسعير السوق في فرصة أكبر لمخاطر التخلف عن السداد على المدى القريب" .
وأرجأ صندوق النقد الدولي مراجعته لبرنامج إنقاذ بقيمة 3 مليارات دولار، ولم يتحقق بعد مليارات الدولارات من التمويل الموعود من دول الخليج العربية في الوقت الذي يسعى فيه للحصول على أدلة أكبر، على أن السلطات تمضي قدما في تنفيذ الإصلاحات التي أعلنت في ديسمبر الماضي.
وأضاف التقرير أن عدم الوضوح يجعل من الصعب على الحكومة المضي قدما والحصول على الأموال التي تحتاجها لتغطية احتياجاتها من الإنفاق، ومما زاد من الضغوط، خفضت ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية النظرة المستقبلية لمصر بدرجة B الائتمانية إلى سلبية في نهاية الأسبوع الماضي، متخذة نظرة أكثر تشاؤما بكثير من مالية البلاد من صندوق النقد الدولي.
نفاد الصبر
وقال باورز: "نفد صبر السوق بشأن عدم إحراز تقدم وعلامات على أن سلطات الانقلاب تلعب بقوة عندما تكون لها اليد الأضعف في المفاوضات.".
ارتفعت مقايضات التخلف عن سداد الائتمان لمدة عام في مصر 1000 نقطة أساس هذا الشهر إلى 2283 عند إغلاق نيويورك يوم الأربعاء، وبالمقارنة، ارتفع العقد لأجل خمس سنوات بنحو 390 نقطة أساس إلى 1,703 خلال نفس الفترة.
تم تداول سندات البلاد المستحقة في مايو 2024 بالقرب من أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 82 سنتا للدولار يوم الخميس، وتراجعت ديونها الأطول أجالا إلى المنطقة المتعثرة، مع انخفاض قيمة الورقة المالية المستحقة في عام 2061 عند حوالي 49 سنتا.
تتوافق أسعار السندات المتعثرة في البلاد مع فرصة 75٪ للتخلف عن السداد على مدى السنوات العشر المقبلة و 15٪ خلال الأشهر الستة المقبلة، وفقا لحسابات Tellimer ومقرها لندن ، وهي مزود للأبحاث والبيانات حول الأسواق الناشئة للمستثمرين.
كتب باتريك كوران ، كبير الاقتصاديين في Tellimer ، في تقرير أرسل بالبريد الإلكتروني يوم الخميس "في حين أن الكثيرين لا يزالون يرون مصر من حيث المبدأ أكبر من أن تفشل ، فإن هذا لا يعني شيئا إذا لم يكن شركاؤها الرسميون على استعداد لتقديم التمويل اللازم لتجنب ميزان المدفوعات وأزمة الديون ، ويبدو أن هذه الحجة لم تعد تحمل الثقل الذي كانت عليه مع المستثمرين قبل بضعة أشهر فقط".
وتكافح الدولة الواقعة في شمال أفريقيا التي يبلغ عدد سكانها أكثر من 100 مليون نسمة والتي تتعرض بشدة لموجات الصدمة الناجمة عن الغزو الروسي لأوكرانيا، أسوأ أزمة في العملة الأجنبية منذ سنوات.
ويريد صندوق النقد الدولي أن يرى صفقات خصخصة لأصول الدولة ومرونة حقيقية في العملة المصرية قبل إجراء المراجعة الأولى التي أشار في وقت سابق إلى أنها قد تكتمل في مارس آذار.
تحديات التمويل
وقالت كان نازلي ، مدير الأموال في Neuberger Berman في لاهاي ، هولندا: "السوق قلقة بشكل متزايد بشأن تحديات التمويل ، على الرغم من أنه من غير المرجح أن تتخلف مصر عن السداد على المدى القريب".
وأضافت نازلي "لكي تتغير المعنويات بشكل أكثر حسما سنحتاج إلى رؤية المزيد من الدعم الخارجي في شكل زيادة لبرنامج صندوق النقد الدولي أو تسريع مبيعات الأصول أو الدعم الخليجي أو كليهما بشكل مثالي.".
وفي تقييم صارخ للمخاطر التي تواجه مصر، حذرت وكالة موديز لخدمات المستثمرين يوم الأربعاء من أن المخاطر على القدرة على تحمل الديون والقدرة على تحمل الديون للحكومة آخذة في الارتفاع بعد تقدم أبطأ من المتوقع في مبيعات الأصول واستئناف السحب من سيولة النقد الأجنبي.
ومع تضخم الجنيه الضعيف في قيمة الالتزامات المقومة بالعملات الأجنبية، ستكافح حكومة السيسي لتحقيق انخفاض ملموس في نسبة الدين الحكومي العام إلى الناتج الاقتصادي، والتي تتوقع موديز أن تبلغ 91.3٪ للسنة المالية 2023.
عبء الديون
وتقدر الشركة المصنفة إجمالي رصيد الدين الخارجي لمصر بنحو 155 مليار دولار اعتبارا من سبتمبر 2022، منها 27.5 مليار دولار التزامات قصيرة الأجل، ولدى موديز أدنى تصنيف سيادي لمصر بين أكبر ثلاث دول لتقييم الائتمان بعد خفض تصنيفها في فبراير شباط إلى بي3.
وقالت موديز: إن "ملف استحقاق الدين الخارجي الكبير في مصر أصبح يمثل تحديا متزايدا، بينما أحرزت الحكومة تقدما كبيرا في وضع اللمسات الأخيرة على مصادر التمويل الخارجي للسنة المالية 2024 ، تعتمد خطة التمويل أيضا على استمرار الوصول إلى سوق رأس المال، والذي لا يزال بعيد المنال في العوائد المرتفعة الحالية."
وقال باورز: إنه "على الرغم من أن المستثمرين أصبحوا أكثر تعكرا بشأن مصر في الأشهر الأخيرة ، فإن البلاد لديها الوقت لإصلاح مشكلاتها في غضون العامين المقبلين، وتجنب التخلف عن السداد نظرا لوضع السيولة الأفضل لديها مقارنة بالاقتصادات النامية المتعثرة الأخرى مثل باكستان".
وقال: إن "البلاد لديها احتياطيات كافية لتغطية إجمالي احتياجات التمويل الخارجي البالغة حوالي 27 مليار دولار خلال السنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2024".
وقال: "من الواضح أنه ليس من المثالي سحب الاحتياطيات ، ولكن في أسوأ السيناريوهات، لا يزال بإمكاننا توقع تلقي عدد قليل من مدفوعات القسائم قبل إعادة الهيكلة".
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-04-27/egypt-s-doomsayers-pay-more-than-ever-to-protect-against-default?leadSource=uverify%20wall
